Abwertung des Rubels (2014). Der Grund für den Fall des Rubels

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. Zuletzt bearbeitet: 2024-02-12 05:38

Die russische Wirtschaft überwindet eine weitere Runde von Schwierigkeiten, von denen eine die Abwertung der Landeswährung gegenüber dem Dollar ist. Was ist der Grund für die Abwertung des Rubels? Was ist das – ein systemisches Phänomen oder ein spekulativer Effekt? Was werden die Folgen für normale Bürger und Unternehmen sein?

Pessimistischer Ausblick

Laut einigen Analysten könnte der Wert des US-Dollars bis Ende 2014 auf 37-40 Rubel steigen (oder es wird der durchschnittliche Jahreskurs der amerikanischen Währung sein). Der Hauptgrund für die Schwächung der russischen Banknote ist die Verschlechterung der nationalen Wirtschaft. Experten, die eine solch pessimistische Prognose unterstützen, glauben auch, dass die ohnehin geringe Dynamik des BIP weiter abnehmen wird und Kapital aus dem Land abfließen wird.

Positionen des Rubels werden sich laut pessimistischen Analysten nicht nur gegenüber dem Dollar, sondern auch gegenüber anderen wichtigen Weltwährungen abschwächen. Es gibt auch den Standpunkt, dass die russische Wirtschaft aufgrund der Verschlechterung der Zahlungsbilanz derzeit eine Phase der stetigen Abwertung des Rubels durchlebt. Die Verschlechterung der Positionen der russischen Währung kann laut Analysten durch die Politik erleichtert werdenDas US-Notenbanksystem, das im Laufe des Jahres 2014 weiterhin Maßnahmen zur monetären Auswirkung auf die Wirtschaft reduzieren und 2015 mit der Anhebung des Refinanzierungssatzes beginnen wird.

Meinung von Händlern

Experten auf dem Gebiet der Devisengeschäfte glauben, dass die Position des Rubels gegenüber dem Dollar nicht schlechter ist als die anderer Währungen. Marktdruck wurde laut Händlern auch vom australischen Dollar, dem argentinischen Peso sowie der Landeswährung der Türkei, der Lira, erfahren. Sie alle sind wie der Rubel das sogenannte „Rohgeld“. Ende 2014 kann der Dollar laut Handelsexperten 34-35 Rubel kosten, der Euro etwa 45-46 Einheiten der russischen Währung. Im Laufe des Jahres können die Wechselkurse jedoch schwanken.

Händler glauben, dass der Hauptgrund für den Verfall des Rubels die globale Neuorientierung der Investitionsströme ist - Kapital wird aus den Schwellenländern, zu denen Russland gehört, abgezogen und in die Volkswirtschaften der Industrieländer investiert. Dieser Trend könnte sich in den kommenden Jahren fortsetzen. Gleichzeitig ist die Schwächung der Landeswährung der Russischen Föderation, wie Finanzexperten glauben, von den Bürgern stark zu spüren: Die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs der Verbraucherpreise ist hoch.

Meinung aus der wissenschaftlichen Gemeinschaft

Einige Experten unter den Ökonomen glauben, dass der Fall des Rubels im Jahr 2014 langwierig sein wird. Infolgedessen kann die Entscheidung der Zentralbank, die Regulierung des Devisenmarktes zu minimieren, revidiert werden. Sobald sich der Rubel jedoch stabilisiert, könnte die Zentralbank die Kontrolle wieder lockernBieten. Vieles in der nationalen Geldpolitik hängt laut Experten von der richtigen Interpretation und dem Verständnis des Wirtschaftswachstums ab. Laut Wissenschaftlern gibt es zum Beispiel keinen Grund, über das Wachstum der Realwirtschaft am Beispiel der entwickelten Länder zu sprechen, da die Arbeitskräfte dort zu teuer sind.

Künstliches Wachstum durch die Anhäufung von Beteiligungen ist nach Ansicht einiger Experten eine „Seifenblase“, die mit der Zeit platzen wird. Wissenschaftlern zufolge kann das Wirtschaftswachstum für Russland jedoch ziemlich greifbar sein, und es ist die Schwächung der Währung, die der wahre Faktor für die Stimulierung ist. Wenn der Rubel fällt, steigen die Exporte, während die Investoren ihre Gewinne steigern (obwohl das Marktvertrauen auch sinken kann).

Optimistisches Szenario

Trotz der Fülle an Negativszenarien bezüglich des Wechselkurses des Rubels gegenüber dem Dollar und dessen Auswirkungen auf die russische Wirtschaft herrscht unter Ökonomen eine recht optimistische Einschätzung der Sachlage. Es gibt eine Version, dass die Eurozone, die der wichtigste Außenhandelspartner der Russischen Föderation ist, im Jahr 2014 einige der für die vergangenen Jahre charakteristischen Krisenphänomene loswerden wird. Die Volkswirtschaften der Länder, in denen der Euro die offizielle Währung ist, könnten 2014 um mehr als 1 % wachsen.

Dies kann zu einem Anstieg der russischen Rohstoffexporte sowie zu einem Anstieg der Rohstoffpreise führen. In diesem Fall wird auch die Handelsbilanz der Russischen Föderation wachsen, gefolgt von einer Verlangsamung des Abflusses ausländischen Kapitals. Dadurch wird auch der Wechselkurs des Rubels gegenüber dem Dollar unterstützt. Nach einem solchen optimistischen Szenario, Russlands BIP-Wachstum nach den Ergebnissen2014 kann 2,5% überschreiten, und der Dollarkurs wird 33 Rubel nicht überschreiten. Daher wird eine Prognose abgegeben, wann der Fall des Rubels enden wird: innerhalb von 2014.

Rückblick

Unter Ökonomen gibt es die Ansicht, dass die Abwertung des Rubels gegenüber den führenden Währungen der Welt kein neues Phänomen ist und für die russische Wirtschaft absolut natürlich ist. Auch wenn wir die Krise von 1998 nicht berücksichtigen, als die nationale Banknote der Russischen Föderation gegenüber dem Dollar mehrmals fiel, reicht es aus, an die wirtschaftliche Rezession in den Jahren 2008-2009 zu erinnern. Dann hat die russische Währung nicht weniger stark abgewertet als 2014. Wie der weitere Verlauf der Ereignisse zeigte, gewann der Rubel in den nächsten Jahren jedoch selbstbewusst die Positionen gegenüber dem Dollar und dem Euro zurück.

Sie können sich auch an den Devisenhandel im Herbst 2012 erinnern - damals war der Wechselkurs von sehr hoher Volatilität geprägt, viele Experten prognostizierten den bevorstehenden Verfall des Rubels, doch dazu kam es damals nicht. Heute hat die russische Währung an Wert verloren, was jedoch aufgrund der Erfahrungen der vergangenen Jahre keine weitreichenden Rückschlüsse auf die weitere Entwicklung der Volkswirtschaft zulassen dürfte. In den Jahren 2008-2009 gab es spezifische Gründe für den Rückgang des Rubels in der Wirtschaft. 2014 können weitere Faktoren auftauchen, die den Wechselkurs der russischen Währung beeinflussen.

Trends in Entwicklungsländern

Ökonomen vertreten die Meinung, dass sich der Rubel im Devisenhandel ähnlich verhält wie die Banknoten anderer Entwicklungsländer, vor allem der BRICS-Staaten (darunter Brasilien, Indien, die Russische Föderation, China und manchmal auchSÜDAFRIKA). Tatsache ist, dass es jetzt einen globalen Abfluss von Investitionen ausländischer Investoren aus diesen Volkswirtschaften gibt. Die nationalen Währungen werden schwächer, da es einen guten Grund für den Rückgang gibt – Rubel, Real, Yuan oder Rand spielen keine Rolle – ein Faktor, der allen Ländern der gesamten Gruppe gemeinsam ist. Damit verliert auch Russland seine Attraktivität für ausländisches Kapital.

Der Abfluss von Investitionen ist auch darauf zurückzuführen, dass die US-Notenbank ihre Geldpolitik schrittweise strafft, die Ausgabe von unbesicherten Dollars reduziert und die inländischen Kreditzinsen erhöht. Nach dem Vorbild der führenden Volkswirtschaft der Welt schnallen auch andere entwickelte Länder den Gürtel enger. Anleger, die diesen Trend erkennen, sind von größerem Vertrauen in diese Märkte erfüllt und leiten ihr Kapital lieber dorthin als in Entwicklungsländer. Ökonomen stellen auch fest, dass die Währungen der BRICS-Staaten aufgrund der Verbesserung des US-Marktes nicht so sehr schwächer werden, sondern der Dollar stärker wird.

Interne Ursachen der Rubelschwäche

Die Abwertung des Rubels ist, wie einige Experten glauben, nicht auf externe, sondern auf interne Gründe zurückzuführen. Erstens aufgrund des aktiven Widerrufs von Lizenzen von Privatbanken durch die Zentralbank von Russland - im Jahr 2013 wurde dieses Verfahren in Bezug auf 20 Finanzinstitute durchgeführt. Der prägnanteste Präzedenzfall ist die Schließung der Master Bank, einer der größten des Landes. Zweitens beschloss die Bank von Russland, den Rubel schrittweise frei schweben zu lassen.

Der Grund dafür ist der Wunsch, die Entwicklung der Industrie des Landes anzukurbeln, die nicht leicht aufrechtzuerh alten istExportrentabilität. Ein „schwacher“Rubel kann die Kosten russischer Waren erheblich senken und die heimische Produktion wettbewerbsfähiger machen. Einige Ökonomen glauben, dass die Abwertung der Landeswährung der Russischen Föderation für die Behörden von Vorteil ist: Staatsanleihen werden in Rubel geliehen und die Öleinnahmen werden in Dollar berechnet. Mit dem Wachstum des Dollars wird der Staat mehr nationale Währung erh alten, um Zinsen auf Anleihen zu zahlen.

Folgen der Rubelschwäche

Was droht mit dem Fall des Rubels? Obwohl die Abschwächung der Währung in erster Linie ein makroökonomischer Indikator ist, sind die Folgen dieses Phänomens auch für den normalen Bürger zu spüren. Nach Ansicht einiger Experten kann die Abwertung der nationalen russischen Währung zu einem Anstieg der Preise für importierte Waren führen (insbesondere für Elektronik, Autos, Medikamente, Kleidung sowie Fertigwaren, deren Rohstoffe im Ausland gekauft werden).

Der Preisanstieg in diesen Segmenten kann nach Berechnungen von Analysten bis zu 15 % betragen. Darüber hinaus werden die Urlaubskosten für Russen im Ausland (insbesondere in Industrieländern) steigen. Die Preise für Flugtickets und Hotels werden meistens in Dollar ausgedrückt, und ihr Nominalwert bleibt trotz Währungsschwankungen unverändert, was bedeutet, dass der tatsächliche Wert der Touristenausgaben bei der Umrechnung in russische Währung steigt. Die Bürger können daher einem Phänomen wie dem Fall des Rubels nicht gleichgültig gegenüberstehen. Was wird die weitere Schwächung der nationalen Banknote der Russischen Föderation, erklären Ökonomenziemlich verständlich.

Fed Factor

Wie oben erwähnt, gibt es eine Theorie, nach der der Wechselkurs des Rubels gegenüber dem Dollar direkt von der Politik des US-Notenbanksystems abhängt. Das Finanzinstitut kürzt jetzt das, was es ein „Aufweichungsprogramm“nennt, als die Druckerei ungesicherte Dollars ausgab. Die Fed reduziert die Käufe von Anleihen und Hypothekenverträgen. Neue Fed-Guidance verspricht Flexibilität bei der Handhabung des Programms. Diese Finanzorganisation hat bestimmte Änderungen in ihrer Beziehung zu den Behörden. Wenn die Fed Jahre zuvor den Kongress von der Notwendigkeit überzeugen musste, die Obergrenze für die Staatsverschuldung anzuheben, macht dies jetzt keinen Sinn mehr – das US-Parlament hat das Recht, die Obergrenze jederzeit zu ändern. Ökonomen glauben, dass dieser Umstand dazu beiträgt, die Risiken der US-Wirtschaft durch die Maßnahmen des Federal Reserve System zu verringern. Damit hat der US-Markt gute Chancen auf eine Stabilisierung und damit auf eine Stärkung des Dollars im internationalen Devisenhandel.

Vor- und Nachteile einer Abschwächung des Rubels

Die Abwertung des Rubels ist ein Phänomen, das sich nicht immer negativ auf die Wirtschaft auswirkt. Dieses Phänomen hat Vor- und Nachteile. Zu den unbestreitbaren Vorteilen gehört eine Erhöhung des Einkommens der Exportunternehmen und infolgedessen eine Erhöhung der Steuerzahlungen an den russischen Haush alt. Die Importsubstitution wird stimuliert - der Preis ausländischer Waren steigt und es wird rentabler, einheimische Produkte zu kaufen. Dies trägt zum Wirtschaftswachstum bei. Um wiederum zu verstehen, was den Kursverfall bedrohtRubel, es lohnt sich, sich daran zu erinnern, wie hoch die Auslandsverschuldung eines Landes ist. Dabei handelt es sich um Geld, das sich Einwohner aus dem Ausland leihen – meist in Dollar. Daher ist der Hauptnachteil der Schwächung der russischen Währung die erhöhte Belastung für solche Kreditnehmer. Die Auslandsverschuldung Russlands beläuft sich jetzt auf Hunderte von Milliarden Dollar (nach Ansicht einiger Experten hat sie bereits die internationalen Reserven des Landes überschritten). Eine anh altende und erhebliche Schwächung des Rubels wird für Unternehmen (insbesondere Geschäftsbanken), die ausländischen Gläubigern Schulden machen, unrentabel.

Bankprognosen

Die größten russischen und ausländischen Banken versuchen auch, den Fall des Rubels einzuschätzen und die weitere Dynamik der Landeswährung der Russischen Föderation vorherzusagen. Es sei darauf hingewiesen, dass die Kreditinstitute im Allgemeinen optimistisch sind. Banken wie VTB Capital, Morgan Stanley und Alfa Bank gehen davon aus, dass der Dollar bis Ende 2014 35 Rubel wert sein wird. Citi, Otkritie, Uralsib sehen den Rubel deutlich stärker: Die Veröffentlichungen dieser Institutionen enthielten zum Jahresende Zahlen zwischen 32,3 und 34,5 Einheiten russischer Währung je US-Banknote. Etwas pessimistischer sieht die Prognose für den Rubelkurs von HSBC (35,4 pro Dollar), Renaissance (35,5) aus. UBS sieht die grösste Schwächung der russischen Währung (36, 5). Es ist erwähnenswert, dass es auch einen signifikanten Unterschied zwischen den Prognosen der Banken in Bezug auf den Rubel-Wechselkurs gegenüber einer anderen wichtigen Weltwährung – dem Euro – von 43,4 (Morgan Stanley) bis 48,4 Einheiten der russischen Banknote pro Euro (Citi) gibt.