In einer Marktwirtschaft, einem offenen Wettbewerb und einer beschleunigten Modernisierung von Ausrüstung und Technologien wird es für Handelsunternehmen immer schwieriger, sich über Wasser zu h alten und ihre Dynamik für eine intensive Entwicklung zu erhöhen. Die Investitionstätigkeit ist eines der Instrumente, die dazu einen großen Beitrag leisten können. Die Investitionstätigkeit wiederum hat ihre eigenen Instrumente. Laut Experten und Analysten haben sie völlig unterschiedliche Effizienz und damit verbundene Risiken. Der Zweck dieses Artikels besteht darin, das Konzept der Wandelanleihen als eines der Instrumente der Anlagetätigkeit aufzuzeigen, ihre Ziele und Arten zu verstehen und im Detail zu verstehen, welche Vorteile ihre Verwendung hat und welche Risiken sie mit sich bringt.
Wandelanleihen. Was ist das?
Um die Essenz dieses Satzes leichter verständlich zu machen, müssen Sie sich daran erinnern, was Bindung und Konversion sind.
Eine Anleihe ist zuallererst ein Wertpapier, das die Schuldverpflichtung des Emittenten widerspiegelt und es seinem Besitzer ermöglicht, ein bekanntes Einkommen zu erzielenursprünglich vereinbarte Frequenz während der Eigentumsdauer und gibt es dann zu einem bestimmten Zeitpunkt an den Emittenten zurück, nachdem er seine Investition zurückerh alten hat.
Emittent ist ein Unternehmen, das eine Anleihe mit der Erwartung begeben hat, Fremdmittel von Investoren aufzunehmen.
Der Eigentümer der Anleihe ist ein Investor.
Zum Beispiel stellt ein Unternehmen Produkte her, die in der aktuellen Periode nachgefragt werden, hat bestimmte Wettbewerbsvorteile, aber laut Analysten kann das Unternehmen kurzfristig seine Position aufgrund der Verwendung ver alteter Ausrüstung verlieren, was es ihnen nicht erlaubt, die Produktion bei einem prognostizierten Anstieg der Nachfrage nach diesem Produkt zu steigern. Eine Modernisierung der Ausrüstung ist notwendig, aber es fehlt das Geld. Es gibt viele Möglichkeiten, Geld zu beschaffen, eine davon ist die Ausgabe von Anleihen. Das heißt, das Unternehmen zieht Geld von Investoren an und gibt ihnen ein Dokument auf seinem Schuldschein. Dieses Dokument enthält alle Parameter der Transaktion. Während der Gültigkeitsdauer der Schuldverschreibung erhält der Investor Einnahmen (der Emittent zahlt Zinsen für die Verwendung des Geldes des Investors), und am Ende des vereinbarten Zeitraums gibt der Emittent das Geld an den Investor zurück und nimmt die Schuldverpflichtung zurück (Bindung). Wenn dies in der Transaktion vorgesehen ist, kann der Investor die Anleihe an einen anderen Investor weiterverkaufen und das Geld vorzeitig zum Marktwert der Schuld zurückerh alten.
Umwandlung - Umwandlung. Wenn wir von Wertpapieren sprechen, dann ist dies die Umwandlung oder der Austausch einer Art gegen eine andere. Zum Beispiel der Tausch von Aktien gegen Anleihen und umgekehrt.
Von hier aus ist es sehr einfach, Wandelanleihen zu definieren. Das sind gewöhnlicheAnleihen, die eine zusätzliche Option enth alten - Umtausch in Aktien dieses Emittenten zu einem bestimmten Zeitpunkt.
Das heißt, gewöhnliche Schuldverschreibungen können am Ende der Laufzeit nur gegen eigenes Geld an den Emittenten zurückgegeben werden, während sie während ihres Besitzes Erträge erzielen, oder vorzeitig an andere Anleger weiterverkauft werden.
Wandelschuldverschreibungen berechtigen zudem, sie in bestimmten Zeitabständen in Aktien des Emittenten umzutauschen. Das heißt, der Anleger hat die Möglichkeit, eine der Optionen zu wählen - sie als gewöhnliche Anleihen zu verwenden oder sie in Aktien umzutauschen.
Hauptparameter
Jedes Wertpapier hat, wie jedes Geschäft, Parameter (Bedingungen). Hauptparameter von Wandelanleihen:
- Nennwert (das ist der Wert zum Zeitpunkt des Kaufs beim Emittenten). Das heißt, der Nennwert der Anleihen entspricht insgesamt dem Betrag, den der Anleger dem Emittenten geliehen hat, und der Emittent muss ihn am Ende der Anleihelaufzeit an den Anleger zurückzahlen.
- Marktwert. Die Kosten von Anleihen können je nach Wachstum und Entwicklung des Unternehmens und der Nachfrage nach Wertpapieren dieses Emittenten von anderen Investoren variieren. In verschiedenen Zeiträumen kann er über oder unter dem Nennwert liegen. In der Regel betragen die Schwankungen bis zu 20 %. Zum Marktwert können die Anleihen von einem anderen Investor verkauft werden, die Rendite an den Emittenten erfolgt jedoch nur zum Nennwert.
- Gutscheinsatz. Das ist der Zinssatz für die Verwendung von Fremdmitteln, den der Emittent der Anleihe an den Anleger zahlt.
- Häufigkeit der Couponzahlungen –Zinszahlungsintervall für die Verwendung von Fremdmitteln (monatlich, vierteljährlich, halbjährlich oder jährlich).
- Laufzeit ist die Laufzeit der Anleihe. Das heißt, der Zeitraum, für den der Anleger dem Emittenten Geld leiht. Vielleicht 1 Jahr und sogar 30 Jahre.
- Das Umwandlungsdatum ist das Datum, an dem der Umtausch in Aktien möglich ist. Es ist ein Enddatum möglich, oder der Zeitraum, in dem dies möglich ist, oder mehrere Fixtermine.
- Umtauschverhältnis - zeigt an, wie viele Anleihen mit einem bestimmten Nennwert benötigt werden, um eine Aktie zu erh alten.
Hauptarten
Vor der Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen führt ein Unternehmen eine eingehende Analyse auf der Grundlage der Zwecke ihrer Emission, der Marktsituation, des Zeitpunkts der Geldbeschaffung, der Ausrichtung auf einen bestimmten Anlegerkreis usw. durch Bedingungen, die er in Anleihen legen kann, wobei zwei Parameter beachtet werden - der maximale Nutzen für sich selbst und die Attraktivität für den Anleger. Daher gibt es viele Varianten von Wandelanleihen. Unten sind einige davon:
- Ohne Coupon. Dies bedeutet, dass auf ihnen keine Zinserträge anfallen, sondern solche Anleihen zunächst mit einem Abschlag verkauft werden (d. h. sie werden zu einem Preis unter dem Nennwert verkauft und zum Nennwert zurückgegeben). Diese Differenz ist der Abschlag, also das feste Einkommen des Anlegers.
- Mit Umtauschmöglichkeit. Diese Schuldverschreibungen können nicht nur in Aktien des Emittenten, der sie ausgegeben hat, sondern auch in Aktien eines anderen umgetauscht werdenausgebendes Unternehmen.
- Mit obligatorischer Umrechnung. Der Anleger muss während der Laufzeit dieser Anleihe eine Pflichtwandlung in Aktien vornehmen, es besteht keine Wahlmöglichkeit zum Verkauf oder Umtausch.
- Mit Durchsuchungsbefehl. Das heißt, die Anleihe wird sofort gekauft mit dem Recht, eine feste Anzahl von Aktien zu einem festen Preis zu kaufen, der unmittelbar höher ist als ihr Marktwert zum Zeitpunkt des Kaufs. Der Kuponsatz einer Wandelanleihe wird jedoch niedriger sein. Es gibt gewisse Risiken, aber wenn das emittierende Unternehmen erfolgreich ist, tauscht der Anleger Aktien in einem bestimmten Zeitraum gegen Aktien zu einem festen Preis, der zu diesem Zeitpunkt unter dem Marktpreis liegt. Dies ist eine Entschädigung für die entgangenen Zinsen auf den Coupon.
- Mit eingebetteten Optionen. Die Berechnung von Wandelanleihen mit Option verschafft dem Anleger einen zusätzlichen großen Abschlag, vor allem aber bei langer Laufzeit (mindestens 15 Jahre). Der Investor hat das Recht, die vorzeitige Rückzahlung von Schuldverpflichtungen zu verlangen (das Datum einer möglichen Rückzahlung wird zum Zeitpunkt des Kaufs ausgehandelt und kann mehrere sein).
Der Einsatz von Wandelaktien und Anleihen als Anlageinstrument hat sowohl für den Emittenten als auch für den Anleger eine Reihe von Vorteilen. Allerdings bestehen für beide Transaktionsteilnehmer eine Reihe von Risiken. Unten sind einige davon.
Nutzungsvorteile für den Emittenten
- Die Aufnahme von Fremdkapital durch eine Anleiheemission ist billiger als die Aufnahme von Kreditmitteln, da der Kupon viel niedriger ist als die Zinsen für das Darlehen.
- FreigebenWandelanleihen können es einem Unternehmen ermöglichen, deutlich größere Ressourcen aufzubringen.
- Die Ausgabe von Anleihen ist viel billiger als die Ausgabe von Aktien. Die Möglichkeit der Wandlung in Aktien ermöglicht die fristverzögerte Ausgabe weiterer Aktien mit Ansparmöglichkeit bei diesem Vorgang.
- Für die Begebung von Anleihen werden Mindestanforderungen an das Unternehmen gestellt, anders als beispielsweise die Beurteilung durch die Bank bei der Vergabe eines Kredits. Wichtig ist jedoch die Bonität des Unternehmens.
- Nach der Umwandlung erhöht sich das Eigenkapital und verringert sich das langfristige Fremdkapital.
Nutzungsvorteile für den Investor
- Investition von Geldern, garantierter fester Ertrag und die Möglichkeit, die Aktien des Emittenten zu einem Preis unter dem Markt zu erh alten (dies ist vorteilhaft, wenn das Unternehmen erfolgreich ist). Sinkt der Kurs der Aktien der Gesellschaft zum Zeitpunkt der Wandlung, hat der Anleger das Recht, die Wandlung zu verweigern und die Wandelschuldverschreibung als einfache Schuldverschreibung zu verwenden. In diesem Fall ist der Anleger flexibler bei der Entscheidung, mehr Gewinn zu erzielen.
- Während der Marktwert der Aktien des Emittenten wächst, steigt auch der Kurs der Anleihen. Dadurch ist es möglich, einen zusätzlichen Gewinn zu erzielen, obwohl das Wandlungsrecht nicht ausgeübt wurde.
Emittentenrisiken
- Ein Unternehmen ist immer dem Risiko finanzieller Schwierigkeiten ausgesetzt, was es schwierig machen kann, Schulden zu bedienen.
- Kann Probleme habenbei der Planung von Aktivitäten, obwohl der Emittent bei der Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen verschiedene mögliche Prognosen abgibt. Dies ist eine Folge der Tatsache, dass die Entscheidung zur Wandlung oder Rückzahlung einer Schuldverschreibung nur vom Anleger und nicht vom Emittenten getroffen wird.
Risiken für den Anleger
- Wenn eine Massenkonvertierung beginnt, wird die Liquidität erheblich abnehmen, dies wird den Handel auf dem Wertpapiermarkt erschweren, was bedeutet, dass das Risiko besteht, potenzielle Gewinne zu verlieren.
- Niedrigere Renditen als normale Schulden. Bleibt der Aktienkurs unverändert oder fällt er, wird der Anleger die Wandlung verweigern und erhält nicht den erwarteten Gewinn.
Verwendung in Russland
Die Erfahrungen mit der Verwendung von Wandelanleihen in Russland sind nicht so groß wie in westlichen Ländern und den USA. Große Unternehmen greifen jedoch auf diese Methode der Fremdkapitalaufnahme zurück. Die Laufzeit von Anleihen beträgt in der Regel fünf Jahre. Obwohl es 1 bis 5 Jahre dauern kann. Der Nennwert einer Anleihe beträgt in der Regel 1.000 Rubel.
Große Unternehmen mit hoher Bonität können diese Anleihen mit einem Gesamtnennwert von bis zu 1,5 Milliarden US-Dollar ausgeben. Kleinere Unternehmen können bis zu 500 Millionen US-Dollar aufbringen.
Überwiegend werden Anleihen mit Wandlungspflicht verwendet, die es dem Emittenten ermöglichen, die Kuponrendite deutlich zu reduzieren oder ganz zu eliminieren.
Schlussfolgerung
Im Wesentlichen,Eine Wandelanleihe besteht aus einer Stammschuldverschreibung und einer zusätzlichen kostenlosen Umtauschoption für eine vorher festgelegte Anzahl von Stammaktien zu einem festgelegten Preis. Ein solcher Bonus wiederum reduziert den Kupon einer solchen Anleihe im Gegensatz zu einer herkömmlichen Anleihe. Diese Methode der Aufnahme von Fremdkapital ist sowohl in Russland als auch im Ausland weit verbreitet, da sie sowohl für Emittenten als auch für potenzielle Investoren eine Reihe von Vorteilen bietet. Allerdings werden in Russland noch nicht alle Arten dieser Anleihen verwendet.
